Los mercados de derivados de Bitcoin y Ether apuntan al mercado al contado

El mercado de criptoderivados está dominado por Bitcoin (BTC) y Ether (ETH), y las principales plataformas son Huobi, Chicago Mercantile Exchange, OKEx, Bybit y Deribit. La CME también se ha lanzado al ruedo del mercado del ETH con el lanzamiento de sus futuros de Ether el 8 de febrero, que alcanzaron un volumen nocional de 30 millones de dólares el primer día.

Antes de este lanzamiento, hubo un enorme vencimiento de opciones de 1.000 millones de dólares el 5 de febrero, que llevó a los alcistas a apuntar al rango de precios de 40.000 dólares, según los datos de las opciones subyacentes. Pero este vencimiento fue superado por el tuit de Elon Musk en apoyo de Bitcoin justo después del evento de vencimiento; esto permitió efectivamente a Bitcoin pasar la marca de 40.000 dólares antes de entrar en nuevos máximos históricos debido a la compra de Tesla de 1.500 millones de dólares en BTC.

Luuk Strijers, director comercial del exchange de criptoderivados Deribit, dijo a Cointelegraph: «El uso y la popularidad de las opciones está creciendo, lo que puede verse en las cifras de interés abierto, los volúmenes y el número de clientes que operan, que son cada vez mayores.» Además, añadió: «Cuanto mayor sea el vencimiento, mayor será la probabilidad de un impacto en el mercado subyacente.»

Descubrir el mercado de derivados

En los mercados tradicionales, los derivados desempeñan un papel destacado en los precios al contado y en la determinación del precio de un activo, pero eso se debe en gran medida a que los mercados al contado tradicionales son sólo una fracción del tamaño del mercado de derivados.

Mientras tanto, en los mercados de criptomonedas, los mercados al contado son mucho más grandes que el tamaño de los mercados de derivados. Pero con el aumento del tamaño del mercado de derivados, la relación con los mercados al contado parece ser cada vez más fuerte.

Una de estas métricas que indica si el mercado es alcista o bajista con respecto al BTC es la inclinación delta del 30% al 20%. Se refiere a la diferencia de primas entre las opciones de compra neutrales o alcistas frente a las opciones de venta similares.

Jay Hao, director general del exchange de criptomonedas OKEx, señaló a Cointelegraph que la creciente influencia del mercado de derivados sobre los mercados al contado es un desarrollo positivo, diciendo: «A medida que el mercado de derivados crece en tamaño e importancia, este es un patrón que esperaríamos ver».

Sin embargo, al contrario de las pautas que se espera que surjan en el mercado de derivados en relación con los mercados al contado, el impacto de los precios es a menudo poco claro. Shane Ai, responsable de investigación y desarrollo de productos de criptoderivados en Bybit –un exchange de derivados de criptodivisas- dijo a Cointelegraph:

«Los aumentos del Interés Abierto de los futuros deben compararse con el aumento de los volúmenes al contado. En contra de la creencia popular, el dominio de los swaps y los futuros sobre los volúmenes al contado ha experimentado un descenso significativo desde diciembre del año pasado. Aunque existen incentivos para castigar a las posiciones en long sobreapalancadas cuando la financiación se vuelve extrema, ya no tienen influencia sobre los precios al contado».

Ben Caselin, jefe de investigación y estrategia de AAX –un exchange de activos digitales- dijo a Cointelegraph que se exagera la medida en que el precio al contado del BTC se ve afectado por el mercado de derivados. Sin embargo, también señaló la funcionalidad de los mercados de derivados para los mercados al contado, diciendo: «Los derivados contribuyen a crear una infraestructura más sofisticada en torno a Bitcoin como activo. Atrae a diferentes inversores que, de otro modo, no estarían dispuestos a contratar Bitcoin directamente».

La inversión de Tesla abrirá el mercado de derivados

Los inversores institucionales suelen recurrir a los derivados para cubrir otros riesgos que conllevan sus portafolios. Esto podría decirse también de los mercados de criptodivisas, especialmente porque los inversores institucionales parecen estar ahora muy interesados también en Ether. Un informe de CoinShares afirma que de los 245 millones de dólares de afluencia institucional vistos en el mercado de criptomonedas en la primera semana de febrero, 195 millones de dólares (80%) se invirtieron en productos de Ether hasta el lanzamiento del contrato de futuros de Ether de la CME el lunes 8 de febrero.

Esto sugiere que los inversores institucionales están empezando a diversificar más su exposición a las criptomonedas invirtiendo en otras criptomonedas aparte de Bitcoin. Esta percepción se ve reforzada por el hecho de que Elon Musk ha atraído una gran atención positiva a Bitcoin e incluso a otras criptodivisas más pequeñas como Dogecoin (DOGE).

Su apoyo vocal a Bitcoin a través de Twitter, combinado con la compra por parte de su empresa Tesla de 1.500 millones de dólares en Bitcoin e incluso la posibilidad de aceptar pagos en Bitcoin para los productos de Tesla, no hará más que impulsar el mercado y hacer que le sigan más inversores institucionales. Hao también habló de cómo esto afectará a los mercados de derivados:

«A medida que veamos que más empresas de la lista Fortune 500 siguen el ejemplo de Tesla y que más dinero institucional fluye hacia este espacio, veremos un aumento de la demanda de derivados como herramienta para cubrir la volatilidad y emplear una estrategia de gestión del riesgo más eficiente para compensar posibles pérdidas.»

Strijers señaló cómo el impacto en el precio de tales anuncios mueve también el mercado de derivados: «Acontecimientos como éste tienen un impacto inmediato en los precios y, por tanto, un efecto en los precios de todos los instrumentos derivados (aumento del precio y del IV >150%). Hemos visto que las opciones a corto plazo (diarias) se han movido más de un 1.000% en pocos minutos». Strijers también arrojó algo de luz sobre la perspectiva de que los inversores institucionales tienen una mayor necesidad de productos derivados que los inversores minoristas medios:

«La adopción institucional, como MicroStrategy, Tesla, Grayscale, etc., allana el camino a más participantes institucionales, muchos de los cuales prefieren operar con instrumentos tradicionales como el contado y las opciones. Lo vemos por el número de nuevos registros corporativos, los creadores de mercado de opciones tradicionales que entran en el espacio de las criptomonedas y el creciente número de operaciones ejecutadas en bloque.»

El mercado de derivados de Ether está creciendo

El hecho de que la mayor bolsa de derivados del mundo, CME, incluya en su plataforma los futuros de Ether, supone un nuevo impulso para que los inversores institucionales se introduzcan en un mercado de Ether en rápido crecimiento. Teniendo en cuenta que los rendimientos altamente lucrativos del 303% para Bitcoin durante el año 2020 es una de las principales razones para la atención del mundo convencional, mientras que ETH fue testigo de ganancias del 469% en 2020, convirtiéndose también en un activo codiciado para los inversores institucionales y minoristas por igual.

De hecho, el interés abierto en los futuros de Ether alcanzó recientemente un máximo histórico de 6.500 millones de dólares, y la prima de los futuros subyacentes indica que los inversores no están necesariamente dispuestos a liquidar el Ether que poseen en medio de la actual carrera alcista.

Strijers profundizó en el creciente interés por el Ether, que incluso ha superado a Bitcoin en estos momentos: «El lanzamiento de los futuros de ETH por parte de CME es otro indicador del interés institucional en ETH como activo invertible». Además, añadió que en algunos días, Grayscale ETH Trust atrae más entradas que BTC, lo que indica que el interés por los derivados de ETH está aumentando.

Ai da un paso más al sugerir que los inversores están más interesados en los fundamentos de Ethereum que en el lanzamiento de futuros de Ether de CME: «En comparación con BTC en 2017, ETH hoy tiene muchas más vías para la cobertura institucional; el listado de CME es un no evento en realidad. La narrativa en curso de EIP-1559 y las adquisiciones de Grayscale son mucho más instrumentales para atraer a las instituciones.»

En comparación con Bitcoin, que se considera un refugio de valor descentralizado, la blockchain de Ethereum ofrece muchos casos de uso para diversas aplicaciones en el espacio financiero descentralizado. Esto abre más oportunidades para que ETH se utilice dentro de la industria.

Además, debido al aumento de la atención sobre el posible impacto inflacionario de los paquetes de estímulo contra el COVID-19, varios activos, incluidos los commodities, están cotizando en máximos históricos. La rebelión de los minoristas observada en el fiasco de GameStop también está ayudando a que más inversores minoristas iniciados se diversifiquen a través de los criptoactivos, en lugar de asignarse únicamente al Bitcoin.

Hao destacó la popularidad de los swaps perpetuos entre estos inversores: «En lugar de esperar al vencimiento y la entrega de un contrato, los swaps perpetuos ahorran tiempo al renovar los contratos regularmente. Esto sería una ventaja para los inversores minoristas en cuanto a comodidad».

La negociación de futuros también es cada vez más popular entre los inversores minoristas, ya que la negociación se realiza con margen. Esto está provocando un aumento de la actividad en los exchanges centralizados, el auge de los mercados de opciones y de predicción en DeFi, mejores recursos educativos que nunca y un mayor bombo y platillo proliferado por diversas plataformas de redes sociales. Estos cambios positivos están facilitando a los operadores minoristas la diversificación de sus estrategias de negociación entre activos, instrumentos y plazos.

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