La Fed pone pausa a las subidas de los tipos de interés, pero el mercado de opciones de Bitcoin sigue apuntando a más caídas para el precio
El precio de Bitcoin (BTC) lleva estancado por debajo de USD 26,300 desde el 10 de junio, lo que refleja una corrección del 14.8% en dos meses. Mientras tanto, el índice bursátil tecnológico Nasdaq ganó un 13.6% en el mismo periodo, lo que indica que los inversores no están huyendo precisamente a la seguridad del efectivo y la deuda a corto plazo. De hecho, la demanda de deuda pública estadounidense lleva seis semanas disminuyendo.
El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 2 años, por ejemplo, pasó del 3.80% el 4 de mayo al 4.68% el 14 de junio. Una menor demanda de instrumentos de deuda aumenta los pagos, lo que se traduce en un mayor rendimiento. Si el inversor piensa que la inflación seguirá por encima del objetivo, la tendencia es que exija un mayor rendimiento al negociar bonos.
El Tesoro estadounidense tiene previsto emitir más de USD 850,000 millones en nuevas letras entre junio y septiembre. Como el aumento de la emisión de deuda suele traducirse en un incremento de los rendimientos, el mercado espera que aumenten los costes de los préstamos para las familias y las empresas. Sin embargo, esto no explica por qué los inversores han acudido en masa a las empresas tecnológicas, pero han evitado a Bitcoin, como muestra el rendimiento de los últimos dos meses.
Ocho semanas consecutivas de retiros de fondos de criptomonedas
Según el último “Digital Asset Fund Flows Repor” de CoinShares, los retiros de productos de inversión del sector ascendieron a USD 88 millones en la semana que finalizó el 10 de junio. Este importante descenso se sumó a la racha de salidas que ya dura ocho semanas y que ahora asciende a USD 417 millones.
Los retiros acumulados en ocho semanas para Bitcoin alcanzaron los USD 254 millones, lo que representa aproximadamente el 1.2% del total de activos bajo gestión (AUM). Analistas de CoinShares han atribuido esta tendencia a consideraciones de política monetaria, pues las subidas de los tipos de interés no muestran signos de desaceleración, lo que lleva a los inversores a mantener la cautela.
Bitcoin ha estado intentando recuperar el soporte de USD 27,500 durante las dos últimas semanas, pero eso podría ser más difícil de lo esperado dado el próximo vencimiento semanal de USD 600 millones en opciones el 16 de junio.
Un breve repunte del Bitcoin por encima de USD 27,000 mareó a los alcistas
Cabe señalar que el interés abierto real para el vencimiento de las opciones será menor, pues los alcistas concentraron sus apuestas por encima de USD 27,000. Es probable que estos traders se volvieran excesivamente optimistas luego de que el precio de Bitcoin subiera un 8% el 6 de junio, borrando las pérdidas que llevaron a la criptomoneda a caer hasta USD 25,400.
La proporción de 0.73 entre opciones de venta y compra refleja el desequilibrio entre los USD 350 millones en opciones de compra y los USD 250 millones en opciones de venta.
Sin embargo, si el precio de Bitcoin se mantiene cerca de USD 26,000 a las 8:00 am UTC del 16 de junio, sólo entrarán en juego USD 27 millones en opciones de compra. Esta diferencia se produce porque el derecho a comprar Bitcoin a 27,000 o 28,000 dólares es inútil si BTC cotiza por debajo de ese nivel al vencimiento.
Los alcistas necesitan que Bitcoin cotice en USD 26,500 para evitar una pérdida de USD 100 millones
A continuación se presentan los cuatro escenarios más probables en función de la evolución actual de los precios. El número de contratos de opciones disponibles el 16 de junio para instrumentos de compra (alcistas) y de venta (bajistas) varía en función del precio de vencimiento.
El desequilibrio que favorece a cada lado constituye el beneficio teórico:
- Entre 24,000 y 25,000 dólares: 0 opciones de compra frente a 6,100 opciones de venta. Los bajistas tienen el control total y ganan USD 145 millones.
- Entre 25,000 y 26,500 dólares: 1,000 opciones de compra frente a 4,400 opciones de venta. El resultado neto favorece a los instrumentos de venta en USD 100 millones.
- Entre 26,500 y 27,000 dólares: 2,200 opciones de compra frente a 2,800 opciones de venta. El resultado neto es equilibrado entre instrumentos de compra y venta.
Esta estimación bruta considera las opciones de compra utilizadas en las apuestas alcistas y las opciones de venta exclusivamente en las operaciones de neutrales a bajistas. Esta simplificación excesiva no tiene en cuenta estrategias de inversión más complejas.
Aun así, los traders deberían ser cautos, pues los alcistas se encuentran actualmente en una mejor posición para el vencimiento de las opciones semanales del viernes, favoreciendo los movimientos negativos de los precios. Así, no debería descartarse una eventual corrección brusca por debajo de USD 25,000.
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