Expertos debaten sobre volatilidad del precio de Bitcoin cuando expiran los 675 millones de dólares en opciones de BTC

El 26 de junio, expiraron opciones de Bitcoin por valor de 675 millones de dólares, mientras que los expertos de la industria siguen divididos sobre su potencial efecto en la volatilidad de los precios. Algunos creen que la fecha de vencimiento récord hará que Bitcoin (BTC) vea un gran movimiento de precios.

A menos de 24 horas de la tan esperada expiración, el precio de Bitcoin cayó un 7% en un solo día el 24 de junio. Los traders especulan que la caída fue parcialmente provocada por la incertidumbre en el mercado de valores de los Estados Unidos. Un número creciente de infecciones de coronavirus y la preocupación por la alta tasa de desempleo llevaron a un aumento general de la cautela hacia los activos de riesgo, incluyendo Bitcoin y las acciones individuales.

A medida que Bitcoin se acercaba a la fecha de caducidad récord del viernes después de registrar una fuerte bajada, el sentimiento seguía siendo generalmente cauteloso. Anteriormente, Cointelegraph informó de que se esperaba que expiraran opciones por valor de 930 millones de dólares. Según Deribit, 675 millones de dólares en opciones expiraron oficialmente el 26 de junio. Los datos de ByteTree muestran que Bitcoin se está negociando a un precio elevado, con los mineros vendiendo 1.379 BTC más de lo que han extraído la semana pasada.

Los traders no necesariamente anticipan que el vencimiento de las opciones sea el principal desencadenante de la volatilidad salvaje. Pero una confluencia de la creciente presión de venta de los mineros, los crecientes riesgos geopolíticos y el vencimiento de las opciones podría aumentar la probabilidad de un pico de volatilidad.

Según Skew, la mayoría de los contratos de opciones de Bitcoin expiran en Deribit. Desde principios de 2020, Deribit ha experimentado un aumento significativo tanto en el volumen diario como en el interés abierto. El término interés abierto se refiere a la cantidad total de todos los contratos de opciones activos en el mercado. Por volumen diario, Deribit tiene alrededor del 75% de la cuota de mercado de opciones de Bitcoin, seguido por CME en un distante segundo lugar con una cuota de mercado del 17%.

Bitcoin options volume among the top five exchanges

El volumen de opciones de Bitcoin entre los cinco principales exchanges. Fuente:Skew

Un contrato de opciones da a los comerciantes el derecho – no la obligación – de comprar un activo a un precio y fecha específicos. Por ejemplo, si un comerciante compró una opción de compra de Bitcoin a 9.500 dólares en junio, el comerciante puede elegir comprar BTC a ese precio a finales de mes. Después de la fecha de vencimiento, el desenvolvimiento de los contratos junto con un aumento de la presión de compra y venta en un rango de soporte clave entre 9.000 y 9.200 dólares puede aumentar la volatilidad.

El CEO de Deribit dice que la posibilidad de volatilidad es pequeña

En una entrevista exclusiva con Cointelegraph, el CEO de Deribit, John Jansen, dijo que es poco probable que el vencimiento de las opciones cause directamente un gran aumento de la volatilidad. Jansen explicó que las posibilidades de un pico de volatilidad son bajas porque las opciones de compra in-the-money están limitadas por encima del rango de precios actual. Una opción ITM permite a un trader comprar un activo, en este caso, Bitcoin, a un precio inferior al valor de mercado. Eso significa que el trader habría tenido que predecir que el BTC subiera en los meses anteriores.

Una razón por la que las opciones ITM pueden tener poco impacto en la volatilidad de Bitcoin es si muchos de los contratos de opciones se abrieron cuando el precio de Bitcoin oscilaba entre 9.000 y 10.000 dólares. Dado que BTC se movió entre un estrecho rango durante más de un mes, los contratos de opciones recientemente abiertos pueden no crear una nueva demanda de compra y presión de venta. Jansen dijo:

«Seremos testigos de la mayor expiración hasta la fecha y expirarán 115K contratos, de los cuales 74K se mantienen en Deribit. El interés total del mercado abierto está justo por debajo de los 2.000 millones de dólares, otro récord, y la confirmación del interés del cliente en la clase de activos. Las posibilidades de que se produzca un aumento de la volatilidad son pequeñas, ya que el número de opciones de ITM está limitado a estos niveles de precios».

Jansen añadió que el mercado de opciones de Bitcoin continúa expandiéndose a un ritmo rápido, con Deribit viendo nuevos máximos para muchas métricas, incluyendo el volumen y el interés abierto. Con el tiempo, podría aumentar aún más la importancia del mercado de opciones en la tendencia de precios de Bitcoin.

El interés abierto del mercado de opciones de Bitcoin creció a un ritmo mucho más rápido que el mercado de futuros en el último mes. Esto indica que el mercado de opciones tiene más espacio para crecer, ya que se adapta principalmente a los traders profesionales. Desde el 25 de mayo, el interés abierto del mercado de opciones de Bitcoin ha aumentado de alrededor de 1.300 millones de dólares a 1.900 millones de dólares, en más de un 46%. En comparación, el interés abierto del mercado de futuros apenas ha aumentado desde finales de mayo.

Source: Skew

Fuente: Skew

Dado que los inversores institucionales también se están convirtiendo en una parte más importante del mercado de Bitcoin, principalmente a través de Grayscale Bitcoin Trust, junto con las opciones, la dinámica del mercado de la criptomoneda puede cambiar en los próximos meses. A lo largo de los últimos tres años, especialmente desde 2017 a 2019, los traders minoristas han dominado el mercado de Bitcoin. El volumen diario de BTC se dividió principalmente entre el mercado spot y el de futuros.

En los próximos años, la tendencia actual sugiere que los mercados de opciones e institucionales podrían rivalizar con los mercados al contado y de futuros. El cambio de tendencia podría hacer que el precio de Bitcoin rompiera con los patrones y ciclos de precios anteriores. El investigador de tecnología Kevin Rooke dijo en un tweet:

«Increíble. Grayscale ha añadido 19.879 BTC a su fondo fiduciario de Bitcoin desde la semana pasada (53.588 BTC desde el halving). Los mineros de Bitcoin sólo han producido 7.081 BTC desde la semana pasada (39.544 BTC desde el halving). Eso es casi 400.000 BTC bajo gestión por $GBTC.»

Por ejemplo, si las opciones y el volumen institucional crecen hasta un punto en el que pueden rivalizar con el mercado de futuros, puede disminuir la probabilidad de una enorme cascada de liquidaciones. El 13 de marzo, el precio de Bitcoin cayó por debajo de los 3.600 dólares en BitMEX después de que se liquidaran contratos de futuros por valor de 1.000 millones de dólares. Los ejecutivos de la industria advirtieron que el precio de Bitcoin podría haber caído a 0$ en teoría porque el número de liquidaciones en un corto período de tiempo era muy grande.

Si el mercado de Bitcoin se balancea a spot, opciones e institucional a lo largo del tiempo, podría disminuir la extrema volatilidad y reducir las posibilidades de correcciones masivas lideradas por la liquidación.

¿Qué pueden hacer las opciones con la tendencia del precio de Bitcoin a corto plazo?

A corto plazo, los comerciantes en general parecen esperar un aumento de la volatilidad. Pero, de forma similar a la explicación de Jansen, no se debe al vencimiento de las opciones. Michaël van de Poppe, un trader a tiempo completo de la Bolsa de Ámsterdam y colaborador de Cointelegraph, proporcionó su opinión sobre el tema:

«A corto plazo, podrían ocurrir algunos movimientos de volatilidad, ya que el día de expiración suele ser un día volátil. Además, no asumo que vayamos a ver mucha importancia en ellos, ya que es sólo un bache en el camino y la mayoría de las operaciones saltarán al siguiente contrato y trimestre».

Van de Poppe añadió que «la visión general debe seguir siendo la principal de los mercados, independientemente de los movimientos intradía de la expiración«. A corto plazo, van de Poppe explicó que es probable que la tendencia del mercado tenga un impacto más significativo en el precio de Bitcoin, en lugar de la expiración de las opciones.

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