Ethereum tiene sólidos fundamentos, pero ¿por qué los traders profesionales son bajistas con respecto a ETH?

El desempeño de Ether (ETH) ha superado al de Bitcoin (BTC) por un 32% desde mayo y, aunque ha habido un flujo constante de informes alcistas de JPMorgan y Goldman Sachs, las métricas de derivados muestran elementos bajistas en ambos activos.

Cambios en el precio de Ether y Bitcoin desde mayo de 2021. Fuente: TradingView

Bitcoin cotiza un 41% por debajo de su máximo histórico de USD 64,900 y ese movimiento ha llevado al «Crypto Fear and Greed Index» (Índice de miedo y codicia de las criptomonedas) al nivel más bajo desde marzo de 2020. Si bien los minoristas le temen a las caídas, profesionales como la firma de inversión global Guggenheim Investments han presentado ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE.UU. una solicitud para un nuevo fondo que pueda buscar exposición a Bitcoin.

El inversor multimillonario Stanley Druckenmiller reiteró su postura alcista sobre Bitcoin cuando dijo:

«Creo que BTC ha ganado el juego de la reserva de valor porque es una marca, lleva 13-14 años y tiene un suministro finito».

El impulso de la red Ethereum ha sido impresionante

Ethereum superó a Bitcoin en términos de ingresos de mineros y valor movido a través de la red justo cuando un informe de Goldman Sachs reveló que el banco de inversión global cree que Ether tiene una «alta probabilidad de superar a Bitcoin como reserva de valor dominante». El informe señalaba el crecimiento del sector de las finanzas descentralizadas y los ecosistemas de tokens no fungibles que se están desarrollando sobre Ethereum.

Ingresos de los mineros de Bitcoin y Ethereum, en USD. Fuente: CoinMetrics

Observa cómo los ingresos de los mineros de Ethereum superaron significativamente a los de Bitcoin en mayo, alcanzando un promedio diario de USD 76 millones. Esta cifra eclipsó los USD 45 millones de ingresos de los mineros de Bitcoin, incluyendo la recompensa de 6.25 BTC por bloque, más las comisiones por transacción.

Una situación similar se produjo en el valor movido y transferido en cada red. Por primera vez, Ethereum presentó una ventaja significativa según esta métrica.

Transacciones promedio diarias de la red Bitcoin y Ethereum, en USD. Fuente: CoinMetrics

El gráfico anterior muestra que la red de Ethereum mueve USD 25 mil millones al día en promedio, un 85% más que la de Bitcoin. Las stablecoins desempeñaron sin duda un papel importante, pero también lo hizo el valor neto de USD 50 millones bloqueado en aplicaciones DeFi.

La prima de los futuros es ligeramente bajista

Al evaluar la prima de los contratos de futuros (base), tanto Bitcoin como Ether muestran niveles similares de un sentimiento bajista. La base mide la diferencia entre los contratos de futuros a largo plazo y los niveles actuales del mercado al contado.

Los contratos de futuros a un mes suelen cambiar de manos con una prima de entre el 10% y 20% frente a los exchanges al contado regulares para justificar el bloqueo de fondos en lugar de su cobro inmediato.

Prima anualizada de los futuros de Bitcoin y Ether en OKEx. Fuente: Skew

Como se puede apreciar en el gráfico anterior, la prima de los futuros ha estado por debajo del 10% desde la caída del 19 de mayo, tanto para Bitcoin como para Ether. Esto indica un pequeño sentimiento bajista, aunque lejos de un indicador negativo, conocido como backwardation.

La inclinación del 25% de la delta sugiere «miedo»

Para medir el optimismo de los traders de Ether, hay que analizar la inclinación del 25% de la delta de las opciones. La métrica se volverá positiva cuando la prima de las opciones de venta de riesgo neutro a bajista sea mayor que la de las opciones de compra de riesgo similar. Esta situación suele considerarse un escenario de «miedo». Por otro lado, un valor negativo se traduce en un mayor coste de protección al alza y apunta a un sentimiento alcista.

Inclinación del 25% de la delta de las opciones de Ether. Fuente: Laevitas.ch

Al igual que la prima de los futuros, la inclinación del 25% de la delta de las opciones de Ether ha oscilado por encima del 10% desde el 19 de mayo. Esto indica que los creadores de mercado y las ballenas no están dispuestos a ofrecer protección a la baja, lo que indica «miedo».

Aunque lejos de una situación muy adversa, los dos indicadores de los derivados del Ether apuntan a una falta total de optimismo, a pesar de que la altcoin ha subido un 270% en lo que va de año.

Ante estos datos decepcionantes, algunos analistas encuentran el «vaso medio lleno», ya que deja espacio para una sorpresa positiva. La Propuesta de Mejora de Ethereum 1559, o EIP-1559, que se espera para julio, creará una comisión de red base que fluctuaría en función de la actividad de la red. La actualización también propone quemar las comisiones de transacción, introduciendo así un aspecto deflacionario en el ecosistema de Ethereum. Rick Delaney, analista de OKEx, declaró que «puede aumentar el atractivo del activo entre los inversores más ricos del mundo».

Los puntos de vista y opiniones expresados aquí son únicamente los del autor y no reflejan necesariamente los puntos de vista de Cointelegraph.com. Cada inversión y movimiento comercial implica riesgos, debes realizar tu propia investigación al tomar una decisión.

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