El apocalipsis: ¿Qué pasaría si Tether cae?

¿Bomba de tiempo o falsa alarma? La comunidad cripto en general parece no estar muy preocupada con los problemas legales de Tether y Bitfinex. Entre rumores, dudas, y declaraciones oficiales, la criptomoneda estable más importante del ecosistema difícilmente cumple con la paridad esperada de 1:1. Al parecer, la cuenta no es exacta. Lo que nos dice que este híbrido se compone de depósitos reales y emisiones inorgánicas. En cierto sentido, es un banco central privado. Sin embargo, funciona. Y al mercado parece no importarle lo que ocurre tras bastidores, mientras funcione. Tether está en todos los exchanges. Es uno de los pares más importantes de todos. Y su capitalización de mercado se cuadruplicó en el 2020. ¿Demasiado grande para caer? ¿O un desastre apocalíptico a la vuelta de la esquina? 

Muchos en este espacio están conscientes del tema Tether. Las reacciones han sido varias. Muchos piensan que el problema como tal no existe. Lo importante es que funciona. Otros consideran que Tether sí tiene muchas fallas, pero su poder de red es muy fuerte para ignorarla. El hecho de haber sido la primera ayuda mucho. Es decir, su popularidad la protege. Asumo que muchos exchanges han tenido largos debates sobre Tether. El costo de no publicarla en sus listas y el costo de publicarla en sus listas. Obviamente, todos están asumiendo el riesgo. No tengo una bola de cristal. Pero resulta evidente que Tether es uno de los eslabones más débiles de nuestra cadena. Muy bien podría ser un problema que se está arrastrando y con el tiempo se hace más grande y complicado. 

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Los usuarios confían en Tether por varias razones. Primero, ha estado con nosotros por mucho tiempo. O sea, por costumbre. Tether en la actualidad es la cuarta criptomoneda de este espacio con una capitalización de aproximadamente 20 mil millones de dólares. ¿Cómo puede ser un fraude siendo tan popular? Otro elemento es la ingenuidad. Es decir, no todo el mundo sabe la realidad de Tether. Pero, más allá de esto, los usuarios confían en los exchanges. Se asume que, si Tether está en todos los exchanges, es porque los exchanges han hecho sus estudios al respecto. Básicamente, los exchanges le están dando su luz verde. 

He ahí la pregunta inevitable. ¿Qué está pasando realmente? ¿Los críticos de Tether están equivocados? ¿Los exchanges son víctimas, cómplices o pecadores de omisión? ¿O simplemente todo es una falsa alarma y todo está bien? 

Ahora bien, ¿cuál es el problema con Tether realmente? En un principio, todo está bien. Tether funciona y es más popular que nunca. Si bien es cierto que ha tenido problemas legales en el pasado y tiene casos en proceso, todo por ahora se ha podido solventar. Claro que también tenemos el problema de la paridad y la falta de transparencia. Pero la compañía ha solucionado eso con una actitud de -si no te gusta, te puedes ir-. Lo que ha funcionado, porque la gente no se está yendo. Entonces, los usuarios están bajo su responsabilidad. Es una especie de guerra avisada. 

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Entonces, todo está bien. Claro que hay rumores de manipulación. Algunos dicen que la emisión (sin soporte) de Tether es en parte responsable para muchas alzas de Bitcoin. Sin embargo, nada de esto ha sido comprobado. Primero, porque es algo muy difícil de comprobar y, segundo, porque es posible que todo sea un falso rumor. 

Últimamente han surgido muchos stablecoins buscando competir con Tether. La mayoría de estas soluciones han prosperado. Ahora la dependencia por Tether no es absoluta, porque hay alternativas. Muchos exchanges y carteras ahora tienen sus propias stablecoins. Lo que implica que técnicamente es posible prescindir de Tether. Pero la gente sigue escogiendo Tether, a pesar de contar con opciones más confiables y transparentes. Lo que podría parecer un gran misterio podría tener una explicación al considerar la importancia de la liquidez y el tamaño para una moneda. En otras palabras, el efecto red. Tether es omnipresente. Y esa omnipresencia es una ventaja. 

Entonces, Tether no es un problema actual, pero sí es un problema en potencia. Se podría decir que es un riesgo sistémico debido a su importancia para todo el sistema. Aquí tenemos una criptomoneda que está en todas partes y es una pieza vital para el precio de Bitcoin por ser uno de sus pares más importantes. Pero es una criptomoneda centralizada. Es decir, hay una compañía. Con directivos, oficinas y demás. Lo implica que está expuesta a la fiscalización por parte de las autoridades. He ahí el detalle. Lo preocupante son sus problemas legales. ¿Qué pasa si las cosas se complican y las autoridades congelan todos los activos de Tether? Eso significaría que Tether dejaría de funcionar. 

Claro que uno asumiría que las autoridades tendrían cierta sensibilidad al respecto para no causar un desastre. Cualquier penalización que puede surgir de los casos legales no debería incluir una congelación de todos los activos de Tether. Por otro lado, una regulación de las stablecoins por parte de los Gobiernos podría cambiar las cosas para Tether. ¿Cómo reaccionarán los exchanges? Tenemos el caso de XRP como precedente. Es decir, a los exchanges no les tiembla el pulso en retirar de sus listas a una criptomoneda para evitar un problema con la ley. 

Para nadie es un secreto que las stablecoins son muy populares en la fuga de capitales. Hay reportes de todas partes, pero desde Asia en especial, que indican que Tether es usada por las grandes granjas de minería para sacar dinero de sus países de origen. La tendencia va en aumento. Y las noticias ya están llegando a las autoridades. En la medida que las stablecoins aumentan en popularidad, los Gobiernos reaccionarán para imponer un control de capitales. 

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¿Cuál sería el peor escenario posible? Una intervención violenta de Tether por parte de las autoridades. Lo que podría significar una congelación temporal de todos los activos. En esta versión apocalíptica, ¿Qué harán los exchanges? Después de todo, ellos son los grandes tenedores de Tether. 

¿Cuál sería el efecto en el precio de Bitcoin? Yo diría que al principio a la salida del par Tether y el efecto psicológico de la noticia causarían una gran caída en el precio de Bitcoin. Pero luego el mercado se adoptaría. He ahí las ventajas de tener otras stablecoins. Es decir, no sería el apocalipsis. 

¿Cómo serán estas stablecoins reguladas? Asumo que serían muy similares a las actuales, pero cumpliendo con las normas de KYC, Lavado de dinero y paridad. El mejor escenario sería que todos estos problemas legales de Tether resulten siendo una falsa alarma y logren cumplir con todos los requisitos exigidos por las autoridades. 

Sin información en detalle de todo lo ocurre tras bastidores, todo es una gran especulación. Uno podría cometer el error de caer en los extremos. Es decir, en la paranoia o la subestimación. Pero algo es claro. Tether es un tema no podemos ignorar.