Cointelegraph Consulting: midiendo el impacto de la escasez de ETH en los exchanges

Muchos investigadores e influencers han señalado esto como una señal alcista que ilustra la creciente demanda del token nativo que impulsa muchas aplicaciones populares de DeFi. Otros ven esto como una falla más crítica que podría hacer que el activo sea más difícil de adquirir y comercializar a medida que se integra cada vez más en bloqueos en contratos y aplicaciones inteligentes.

La primavera pasada, el porcentaje de suministro de Ether (ETH) en los exchanges alcanzó un máximo de alrededor del 26%, pero desde entonces, ha habido una disminución constante que acerca la misma estadística al 20.5%, según datos de Santiment.

Algunos de los factores que provocan la escasez son obvios. Un impulsor principal son las aplicaciones de DeFi que utilizan Ether envuelto (wETH) para depositarse en contratos, como Uniswap, SushiSwap y Compound.

Actualmente, la dirección principal en la cadena de bloques Ethereum es el contrato wETH, que contiene más de 5.6 millones de tokens ETH en su interior, como garantía para los tokens wETH. Esto representa más del 4.9% de todo el suministro de ETH y ha aumentado en un 104% desde el mismo período del año pasado.

La segunda cuenta más grande es la dirección de depósito Eth2 que tiene cerca de 3 millones de ETH, más del 2.5% del suministro total. Aunque se lanzó la Beacon Chain de Ethereum 2.0, es probable que estos tokens se atasquen en el futuro previsible, mientras que los desarrolladores logran suficiente estabilidad en la Beacon Chain y llegan a un consenso de que la actualización a la Fase 2 es técnicamente factible. En la actualidad, está previsto que tenga lugar entre 2021 y 2022.

Entendiendo el impacto

El exchange de criptomonedas Huobi Global posee la sexta cuenta de Ethereum más grande en la cadena de bloques como una de sus principales billeteras. Ciara Sun, vicepresidenta de Huobi Global Markets, cree que habrá ciertos problemas pero que no afectarán seriamente el uso de Ethereum:

“Debemos tener en cuenta que aunque la palabra ‘bloqueado’ se usa para el monto total de bloqueo, la mayoría de los protocolos DeFi no requieren que esos ETH estén realmente bloqueados, y los usuarios pueden depositar y retirar su ETH en cualquier momento. Una vez que la liquidez en ciertos lugares se vea afectada y los creadores de mercado sean rentables, estos ETH se lanzarán de inmediato para obtener estas ganancias».

Según los datos compartidos por Sun, las tenencias institucionales totales de ETH de Huobi Global se han mantenido en su mayoría estables entre el 10 y el 24 de enero, con la excepción de los retiros para las auditorías anuales de fin de año. Entre el 18 y el 24 de enero, los depósitos institucionales de ETH fueron netos positivos en seis de los siete días.

Jack Tan, co-CEO de Kronos Research y cofundador de Wootrade, cree que el problema de la escasez de ETH no afectará la experiencia comercial en los exchanges. Mencionó un efecto secundario con la escasez que alienta a los exchanges a ofrecer más productos derivados:

“El único momento en el que los exchanges tienen que aportar USDT es cuando una parte se liquida con pérdidas y no puede compensar a la otra por sus ganancias. De esta manera, los derivados ofrecen una forma para que los exchanges tengan productos con los que los traders puedan especular y negociar sin necesidad de poseer el activo subyacente».

Tan señaló que los mercados de derivados ya son múltiplos del mercado al contado en términos de volumen. En las finanzas tradicionales, los mercados de derivados también tienen una capitalización de mercado mucho mayor. Insinuó que podría haber un interés creado para que los exchanges pasen a los derivados, ya que las tarifas pueden ser más altas y que el apalancamiento también impulsa un mayor volumen de negociación, dado que el mecanismo de liquidación obliga a los usuarios a vender sus posiciones.

Otro servicio que se beneficiará son los agregadores de liquidez. A medida que los pools y los exchanges compiten por la liquidez, los traders encontrarán que el deslizamiento y la mala ejecución de los precios se convertirán en problemas cada vez mayores.

En el espacio DeFi, los servicios sin custodia, como 1inch y Matcha, brindan enrutamiento de órdenes que determina el mejor precio disponible entre los exchanges descentralizados e incluso pueden dividir la orden para aprovechar los mejores precios en múltiples exchanges. Si bien no es la más eficiente por las tarifas del gas, esta solución puede minimizar el deslizamiento para los usuarios en operaciones más grandes y eliminar la necesidad de verificar los precios en múltiples exchanges descentralizados antes de su uso.

Otra opción es Wootrade, que agrega liquidez mediante la creación de una red de libros de órdenes que se puede integrar directamente en los exchanges y plataformas de DeFi. Este concepto de liquidez compartida puede permitir que las plataformas de negociación accedan a la liquidez sin necesidad de tener la custodia física de los activos directamente, extendiendo un suministro central a través de múltiples plataformas.

El futuro de ETH

Ethereum se encuentra en una encrucijada, con un camino que conduce a una transición a Eth2 y el otro que conduce a soluciones de capa dos o plataformas de contratos inteligentes en competencia. En su forma actual, no hay duda de que el uso está alcanzando un estado crítico, con un aumento constante de las direcciones activas diarias promedio de alrededor de 250,000 en febrero de 2020 a cerca de 500,000 en enero de 2021.

Como resultado, las tarifas promedio de gas de Ethereum alcanzan regularmente un pico por encima de USD 10 por transacción, acercándose al máximo histórico, que se alcanzó a fines de agosto de 2020.

El último escenario puede no ser lo peor, ya que Ethereum 1.0 puede seguir existiendo como una red segura para la creación de activos, especialmente si los mineros y desarrolladores no están interesados en acelerar una actualización. En este caso, los activos acuñados en Ethereum 1.0 pueden transferirse a capas secundarias, incluido Ethereum 2.0, para usarse en contratos inteligentes y aplicaciones descentralizadas.

Si este fuera el caso, ETH debería seguir siendo un activo muy codiciado para la acuñación y transferencia de activos, así como posibles aplicaciones de Ethereum 2.0. Como señaló Sun: «ETH admite hasta 18 lugares decimales, y la escasez de cantidad no limita su liquidez». Esto implica que puede surgir una tendencia similar a BTC, donde simplemente poseer fracciones de un token se considera una cantidad sustancial.

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