Bitcoin cae por debajo de los USD 38,000 mientras los inversores depositan USD 756,000 millones en la Reserva Federal

Bitcoin (BTC) sufrió cuando los inversores movieron una cantidad récord de dinero en efectivo en la facilidad de la Reserva Federal a la noche después de que el banco central comenzara a pagar intereses sobre ese dinero.

El banco central estadounidense recibió $756,000 millones a través de su programa de recompra inversa de casi 70 participantes del mercado el jueves. Esta cantidad es unos $172,000 millones más que la depositada la semana pasada y unos $235,000 millones más que el miércoles, cuando sólo 53 inversores recurrieron a la facilidad.

El servicio de recompra inversa recibe efectivo principalmente de los fondos del mercado monetario y de los bancos patrocinados por el gobierno. Hasta el miércoles, el servicio ofrecía a los usuarios elegibles un interés de retorno del cero por ciento.

Pero después de que la Reserva Federal señalara subidas más rápidas y tempranas de los tipos de interés -en 2023 en lugar de en 2024, como se había previsto anteriormente-, la facilidad subió su tipo de repo revertido al 0,05% y los intereses sobre el exceso de reservas, que los bancos depositan al 0,15% desde el 0,10%.

Los ajustes de los tipos de interés de la Reserva Federal impulsan la demanda. Fuente: FT, Reserva Federal, Bloomberg

Poniendo el exceso de efectivo para ganar intereses

Debido sobre todo a la relajación cuantitativa de la economía estadounidense, el exceso de liquidez en dólares ha ido a parar a los fondos del mercado monetario que luego invierten esto en valores gubernamentales a corto plazo. El aumento de la demanda de estos valores ha hecho que su rendimiento sea a menudo negativo.

Total de activos financieros mantenidos en fondos del mercado monetario antes y después de las recesiones (sombreado). Fuente: FRED

Los valores de rendimiento negativo en respuesta a la flexibilización cuantitativa de la FED resultaron ser uno de los principales catalizadores alcistas para Bitcoin y otros activos digitales desde marzo de 2020. Frente a las deudas tradicionales, el sector de las criptomonedas prometía mejores rentabilidades y, en algunos casos, rendimientos constantes de la emergente industria financiera descentralizada.

Pero con la FED lanzando una bola curva a los mercados con su discurso de halcón, los inversores convencionales han estado recurriendo a facilidades que parecen menos arriesgadas que Bitcoin o el oro y que prometen un rendimiento decente. Como resultado, el mercado de repos de la FED registra su mayor flujo de entrada de dinero.

«Parece que estamos viendo una creciente correlación inversamente proporcional entre el precio de Bitcoin y el mercado de repos de la FED», dijo Petr Kozyakov, cofundador y CEO del servicio de billetera de criptomonedas Mercuryo. Y añadió:

«Muchos inversores eligen a Bitcoin, más volátil, ya que promete mayores rendimientos. Sin embargo, con las tendencias actuales del mercado, algunos inversores de BTC quizás estén descargando sus posiciones, ya que las perspectivas del dólar son vitales en este momento».

El dólar estadounidense, también considerado un refugio contra las incertidumbres del mercado, subió a 92,70 frente a una cesta de las principales divisas este viernes. Esto supuso el nivel más alto del billete verde desde mediados de abril. Bitcoin reaccionó negativamente a un dólar más fuerte.

Respuesta de Bitcoin y del índice del dólar a la señal de subida de tipos de la FED [hasta ahora]. Fuente: TradingView.com

¿Bitcoin vencerá?

Raoul Pal, fundador y CEO de Global Macro Investor, afirmó que el aumento del dólar acabó con la narrativa de la inflación. Sin embargo, el analista macroeconómico subrayó que los problemas de tapering liderados por la FED no perjudicarían a los activos de cobertura alternativos como Bitcoin y el oro a largo plazo.

Señaló que el gobierno estadounidense tiende a impulsar más paquetes de estímulo que amplían los balances de la Reserva Federal. Eso significa que el banco central sigue comprando la deuda soberana, lo que hace bajar los rendimientos de los bonos. Pal dijo:

«Mi opinión sigue siendo que el H2 es más débil de lo esperado y los temores a la inflación disminuyen por ahora, y el crecimiento parece irregular. Esto se traduce en un mayor estímulo (no en un endurecimiento) en el cuarto trimestre».

El rendimiento de los bonos del Tesoro de EE.UU. a 10 años cayó después de cada recesión desde 1980. Fuente: Bloomberg, Global Macro Investor

El analista añadió que la tendencia de recuperación del dólar se estabilizaría en la segunda mitad de 2021. Finalmente, el capital empezaría a fluir de nuevo hacia los mercados del oro y las criptomonedas.

Sigue leyendo: