«Backwardation» en los contratos de futuros de Bitcoin muestra la falta de confianza de los inversores profesionales

Puede que Bitcoin (BTC) haya probado el soporte de los $40,000 dólares a mediados de julio, pero según varias métricas de derivados, no ha habido un cambio significativo en el optimismo de los inversores. 

Esta situación significa que el precio no es lo que se busca para marcar el final del actual mercado bajista, o que la mayoría de los inversores todavía están por debajo de los $40,000 dólares.

Una de las mejores medidas del optimismo es la prima del mercado de futuros, que mide la diferencia entre los contratos a largo plazo y los niveles actuales del mercado al contado. En mercados saludables, se espera una prima anualizada del 5% al 15%. Sin embargo, durante los mercados bajistas este indicador se desvanece o se vuelve negativo, una situación conocida como backwardation, y una bandera roja alarmante.

Prima de futuros de Bitcoin a 1 mes en Huobi. Fuente: Skew

Según el gráfico anterior, el contrato de futuros a 1 mes no ha podido mantener una prima anualizada superior al 5% desde el 18 de junio. Incluso ha habido algunos períodos de retroceso, incluido el más reciente el 5 de julio.

Por supuesto, existe la posibilidad de que los mercados de derivados puedan desacoplarse de los mercados spot regulares. Quizás los inversores no estén dispuestos a asumir el riesgo cambiario, ya que los contratos de futuros requieren depósitos de margen.

¿Podrían divergir los mercados spot y de derivados?

Para comprender si las señales bajistas que se ven en los derivados están explícitamente vinculadas a estos instrumentos, se deben analizar los volúmenes del mercado spot. Por lo general, los mercados bajistas presentarán una actividad comercial más baja un par de semanas después de la caída de precios.

Capitalización del mercado de Bitcoin (arriba) y volumen de trading agregado, en miles de millones de dólares. Fuente: TradingView

Como se predijo, el volumen de trading alcanzó su punto máximo a finales de mayo, pero se redujo a más de la mitad un par de semanas después. Aunque esto no puede considerarse un indicador bajista en sí mismo, expresa una falta de interés en operar en los niveles actuales.

Este movimiento puede ocurrir cuando los compradores están asustados y, como resultado, realizan ofertas escalonadas por debajo de los niveles del mercado, o cuando los vendedores se han agotado. Desafortunadamente, no hay forma de saberlo hasta que se negocie una cantidad decente de volumen fuera del área de capitalización de mercado de $650 mil millones de dólares.

Los mercados de opciones pueden ayudar a confirmar el sentimiento bajista

Sin embargo, hay otra forma de medir el optimismo de los traders profesionales. El sesgo delta del 25% compara opciones similares de compra (compra) y venta (venta). Cuando prevalece el miedo, la métrica se volverá positiva ya que la prima de las opciones de venta de protección es más alta que las opciones de compra de riesgo similar.

Lo contrario ocurre cuando los creadores de mercado son optimistas, lo que hace que el indicador de sesgo delta del 25% cambie al área negativa.

Sesgo del 25% de la delta las opciones de Bitcoin en Derebit. Fuente: laevitas.ch

Una desviación delta del 25% que va desde un 10% negativo a un 10% positivo se considera normalmente neutral. Sin embargo, el indicador ha estado por encima de ese rango desde el 30 de junio, lo que indica temor por parte de las mesas de arbitraje y los mercados de mercado.

La última vez que este indicador mostró un sentimiento alcista fue el 14 de abril, el día exacto del máximo histórico de $64,900 dólares.

Teniendo en cuenta que ninguno de los indicadores de derivados mostró signos de optimismo incluso cuando el precio de Bitcoin se mantuvo por encima de $40,000 dólares el 15 de junio, hay razones para creer que los inversores no se sienten cómodos abriendo posiciones largas en este momento. Aún se desconoce qué desencadenará un cambio de sentimiento, pero ciertamente se necesitará más de un incremento del 10%.

Los puntos de vista y opiniones expresados ​​aquí son únicamente los del autor y no reflejan necesariamente los puntos de vista de Cointelegraph. Cada movimiento de inversión y comercio implica un riesgo. Debe realizar su propia investigación al tomar una decisión.

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